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川财证券--电子行业月报:疫情影响短期供需,5G创新长逻辑不变【行业研究】

点击量: 回复数:0 举报 工藤yi风 发表于 2020-02-17 10:44:28

【研究报告内容摘要】

疫情短期影响供需,但长期 5G 创新逻辑不变。供给端,半导体企业机械化程度较高,延迟复工对产线影响较小,目前武汉工厂反映尚未明显影响生产,但若疫情持续物流交运受限,电子企业上游原材料或紧缺。需求端,受疫情影响,短期消费需求削弱,一季度电子产品销售数据或有下滑,安卓系厂商与苹果或将推迟新机发布时间,消费电子产业链上供应商业绩兑现或将推迟至 1季度末至 2季度。但长期来看,5G 创新带来的长期发展逻辑未变,疫情对电子企业全年供给影响较小,消费电子产业链公司仍将受益,且国际视野下半导体存储、封测等供需紧张形势未变。短期扰动下,电子行业有望在疫情好转后迎来修复行情,具备较高配置价值。

供给端,推迟复工短期扰动供给,武汉面板、存储正常运转。受新型肺炎疫情影响,全国多企业复工推迟,电子行业内企业机械化程度较高,半导体元件加工制造对劳动人员需求相对较低,且政府建议以远程/轮休等方式调整工作状态,整体来看电子行业供给端受疫情扰动较小。但若疫情持续发展,物流交运受限条件下,上游原材料运输恐面临供给缺乏。消费电子端,苹果产业链全球50%生产来自中国,供货商复工延迟或将降低手机出货量,春季行情或受影响。

需求端,隔离措施下短期消费受限,长期 5G 创新逻辑不变。新型肺炎疫情下,国家号召减少出行,预防病毒感染的举措,疫情结束前,该举措将长期推行。

隔离措施下,消费者外出减少;物流企业复工推迟,线上消费同样大幅下挫。

短期内,消费电子端需求将大幅较少,包括手机、电脑、电视、汽车电子等多细分需求。但长期来看,2020年为 5G 手机爆发年,国内消费电子端需求延后,国际消费电子需求变动较小,三季度的消费电子旺季趋势不变;半导体侧存储、MLCC 产线建设需一定周期,供给提升缓慢,短期下挫的消费需求仍远大于供给,叠加国家大基金支持,半导体产业链长期值得关注。

投资建议: :长期我们仍然看好行业景气回升、业绩表现优异的半导体设备、封测、材料公司与受益 5G 发展的手机终端与智能设备产业链公司,建议关注:

(1)半导体领域设计公司兆易创新、北京君正、圣邦股份,设备公司北方华创,封测公司长电科技、华天科技、晶方科技;

(2)5G 射频与天线厂商卓胜微、三安光电、信维通信;

(3)智能手机与设备领域头部制造商立讯精密、歌尔股份、领益智造、环旭电子;

(4)光学领域京东方、TCL、韦尔股份、水晶光电、汇顶科技。

v 风险提示:疫情发展的不确定性;5G 发展不及预期。

阅读附件全文请下载:川财证券--电子行业月报:疫情影响短期供需,5G创新长逻辑不变

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